上海铝锭期货行情图表最新
影响铝价的关键因素包括:(1)全球宏观经济基本面;(2)供应格局变化;(3)库存结构变化;(4)需求变化。
供应端方面,二季度在房地产施工及房地产竣工之前,国内电解铝行业新增产能较多,新增产能的投放成为铝价上涨的关键因素。截至10月底,国内电解铝运行产能接近6亿吨,而10月产能为4200万吨,其中有5300万吨的产能在冬季投产,产能释放为1200万吨左右。进口方面,由于铝价上涨,国内国外铝生产商利润扩大,吸引了众多国外进口商来到中国,推动了中国铝业的增量。中国和美国是全球电解铝最大的生产国,他们有能力弥补亚洲地区的过剩。
库存方面,三季度,铝厂基本维持满产状态,但在产能投放、融资环境等多重因素影响下,四季度,国内外铝库存大幅增加,同时,由于供应趋紧,铝市库存大幅增加。
在中国经济一枝独秀的情况下,二季度铝材出口和消费却不乐观,出口量虽有增加,但整体形势不佳。据海关统计,1—9月,我国累计进口铝锭276.3万吨,同比增加10.9%。而10月末我国电解铝累计出口量为209.7万吨,同比增加29.5%,11月中旬达到267.3万吨,同比增加24.4%。
短期来看,疫情导致的减产、地缘政治和美国经济复苏等都对国内外的供需结构有明显影响。与此同时,铝市供应持续偏紧,库存整体大幅增加,对价格形成压制。
从供给方面来看,二季度电解铝的产能依然维持在高位,全年产量为370万吨,环比减少6%。其中,广西产能有超过10%的削减产能,云南产能也有20%的减产,其他省份还有超4000万吨的削减产能。由于这两年国内经济表现出了较强的复苏,加上地方政府专项债发行,企业开工率较高,下游需求回暖。因此,二季度国内电解铝产量和消费量环比上升,目前国内处于产能投放周期的尾声。
在需求方面,当前国内疫情还在持续扩散,防控形势依然严峻。同时,国内铝价的上涨对下游的影响是比较明显的。截至10月26日,沪铝主力合约报价21200元/吨,铝价突破前期的高点,涨幅高达20%。同时,沪铝期货与现货价格齐升,从升贴水的角度来看,也反映出下游的买涨不买跌的情况。
供需矛盾仍然很突出
由于国内铝行业的产能过剩程度不减,全球铝供应过剩格局依旧严峻。尽管国内的电解铝产量为3715万吨,同比增加5.5%,但因国内铝冶炼产能和进口规模减少,再加上前期停产的产能依然处于减产,致使实际产量和库存增长并没有出现明显的增长。
需求方面,国内外需求的边际减弱导致国内铝价格也出现了不同程度的回落,但国内目前库存基本维持在16.5万吨左右,从库存结构来看,社会库存去库压力不大,当前现货在一定程度上属于供应紧缺。
目前国内氧化铝生产成本在2800-2700元/吨,氧化铝价格在2800-2800元/吨,供应压力不小。并且由于去年4-5月国内房地产、基建等调控政策的继续实施,以及前期一直处于历史高位的氧化铝价格再度跌破1000元/吨,供应端的扰动对氧化铝价格形成一定的支撑。
在需求方面,随着海外新产能投放的进行,海外氧化铝产量将继续增加,海外氧化铝需求有望继续向好,这将进一步压制国内氧化铝价格的涨幅。