期货外围消息哪里看?大周期是否面临拐点?短期来看,中国PPI-CPI剪刀差进一步扩大,需求受到抑制。另外,4月PPI同比涨幅扩大到6.2%,这种情况下,PPI同比增速仍将持续回落。
如果说PPI-CPI剪刀差的收敛是阶段性的,那么我们还应该看到中长期贷款利率在4月出现了环比上升。
但我们也要清楚,利率变动对中长期的影响,往往要分为3阶段。
第一阶段是从2020年下半年开始,并且在2020年年初这一波社融的放量和降准的释放之下,央行大幅降准,持续了一年的货币宽松周期,而且流动性大幅宽松。从这一阶段我们可以看到,政策层面流动性并没有明显收紧。具体来看,4月30日国务院常务会议明确要求货币政策要以就业优先为导向,“稳就业保民生,稳金融,稳外贸,稳外资,稳投资,稳预期”,“支持外贸出口外贸,稳外资,稳投资,稳预期”,这四个维度都不一样。这当中体现了稳经济的意图和决心。
第二阶段是从2020年5月开始,不断强调对产业链上下游、供应链的需求,而且宏观政策的力度也不断加大。4月18日召开的国务院常务会议明确了,要实施好稳健的货币政策,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性。
第三阶段是从2020年1月起,中央经济工作会议确定加大对实体经济的支持力度,同时也是落实“六稳”“六保”“六保”任务,体现了经济金融运行在新常态,是经济高质量发展的重要内容之一。
第四阶段是从2020年1月开始,今年初开始执行逐步退坡到明年初,直到明年初执行逐步退坡到明年初才逐步退坡。这四步都不一样,我们需要继续了解新常态,加强有针对性的政策,进一步了解“稳增长”是如何落地。
第五阶段,2020年2月,疫情爆发以来,国内多地疫情反复,政策发力稳定经济。今年3月9日国务院常务会议再次明确“稳就业保民生,稳外贸”, 7月10日又召开了“六稳”“六保”会议,这对稳增长的力度有重要意义。
第五阶段,2021年4月至今,我们持续关注“稳预期”,5月19日央行行长易纲出席博鳌亚洲论坛时表示,积极稳妥应对“不确定”,保持流动性合理充裕,避免市场利率快速上行,但要遏制“猪周期”过快上升。
第六阶段,2022年4月2日,中共中央政治局召开会议提出,“全面加强基础设施建设”,把扩大内需作为今年经济工作的重中之重来抓,部署进一步发挥消费对经济循环的牵引带动作用。
根据国务院常务会议精神,“要推动消费持续恢复”。结合2022年经济工作会议部署,“全面加强基础设施建设”是中长期、短期目标。
第七阶段,2022年5月至6月,再开工、竣工投产生产加工项目, “十四五”规划新增5-10个项目。
第四阶段,2022年7月底召开的中央经济工作会议提出,“要把握好发展的平衡,统筹协调,科学合理做好碳达峰、碳中和工作”。
所以,2022年4月至6月,稳增长就是用基建、地产、平台经济、能源、水利等四大板块一起发力,支撑经济平稳健康发展。