紫金天风期货研究所PVC分析师李俊、陈栋认为,在春节前资金对铜等大宗商品市场的热情较高的情况下,春节后铜价的上涨速度有所放缓,因春节前资金避险需求增加,市场出现大量抛售,市场基本面总体偏弱。截至2月26日,国内现货市场铜价基本报4430-4480元/吨,较2月19日的480-4560元/吨上涨近10%。
李俊表示,目前看,节后现货市场的供应偏紧,而期货市场价格则持续走高,也反映了资金的积极性高涨,与对经济基本面预期的利好相符。节后现货市场下游企业节后备货已进入尾声,贸易商提前囤货,现铜报升水55-65元/吨,成交量有所回落。不过现货市场节后节后开市氛围比较低迷,下游企业也不会立马大量入市采购,备货力度有限。节后下游企业节后补库情绪有所改善,备货力度明显上升,因此价格波动可能会逐步加快。
目前国内现货市场铜价在4500-4480元/吨,较2月19日的4480-4500元/吨上涨近20%。期间美国十年期国债收益率飙升,可能对铜价形成压力,但国内铜矿供应趋紧,精废价差明显收窄,废铜替代增加,国内废铜进口政策趋严,再生铜进口量预计仍将维持相对高位。今年1—2月中国进口废铜累计数量达到425.5万吨,同比增加18.45%。
节后现货市场成交较少,铜杆厂排单采购为主,下游刚需为主,预计元宵节后下游开工率仍难有起色。
从当前情况看,春节前的铜价反弹也有一定的可能,但在目前期价表现较弱的情况下,投机者更愿意利用假期之前的波动率来进行操作,现货铜的空头增仓,显示空头出现获利离场,国内现货市场上的价格也已经在较低位,但市场投机资金并未大幅介入,市场成交没有出现明显的好转迹象。
目前国内现货市场的价格仍低于下游,贸易商在期待后期库存的减少和价格的上涨,但目前价格仍未出现明显的回升迹象。同时,近期国内下游企业在铜价低迷的情况下,备货意愿偏低,按需采购为主,节后现货市场成交稀少,缺乏活跃。
由于市场认为春节后,下游企业已经放假了,备货意愿将进一步下降,加之进口铜升水依然处于高位,进口铜升水出现回落,使得贸易商入市意愿也较为谨慎。随着下游备货意愿明显下降,市场成交出现明显下降,不过,春节后下游开工率仍未见明显的改善,加之临近春节,备货意愿不高,使得贸易商入市意愿不强。
当前,国内现货市场价格还未出现明显上涨,且国内外进口窗口仍未打开,LME铜贴水仍旧偏低,这为国内现货市场提供一定的支撑。受海外经济衰退担忧拖累,1—2月进口铜升水依然维持在高位,令近期升水大幅下滑。
当前国内现货市场相对清淡,尤其是LME库存量依然没有大幅增加,现货市场仍处于非常紧张的状态,现货市场价格也没有得到明显的支撑,现货市场基本上已经没有任何可供操作的货源,市场价格表现平稳。近期人民币出现贬值,同时,国内冶炼厂普遍出现亏损,导致了冶炼厂资金紧张的情况,对现货市场产生较大的悲观情绪。
铜矿TC仍处在80美元下方,加之国内外的基本面仍处于均较弱的状态,整体上铜价下行动力不足。