国泰君安期货研报指出,去年四季度大宗商品“破位下行”,究其原因,期货“破位下行”的根本原因在于美联储货币政策转向、疫情冲击下大宗商品市场供应不足,导致大宗商品价格持续下行。而更深层次的原因在于,市场预计全球经济将在明年一季度“爬坡”。
“总体而言,全球经济增长预期落空,国际金融市场风险资产承压,加上监管政策加严,大宗商品市场的持续走低,对大宗商品市场的需求构成压制。”该机构指出。
谈及2020年“破位下行”,国泰君安期货研报表示,这一次的经济危机确实来得较早,甚至比往年要早。疫情导致的全球经济大萧条和疫情对大宗商品的影响可以说非常明显。从全球经济周期看,过去十年出现过三次危机,发生过两次经济衰退。
而从宏观层面看,原油价格出现了阶段性的下跌。为了应对2020年的情况,各国央行纷纷降息,试图以此拯救经济。但是由于美联储主席鲍威尔在2020年时已经连续三次表达了对经济的乐观看法,并且表示,他认为当前的经济状况是暂时的,并且他正在逐步调整货币政策。
招商期货认为,随着世界经济、美国政府的放水,大宗商品迎来了一个拐点。但是在供给端,美国经济复苏还没有完成,尤其是在疫情导致的暂时经济增速下滑的情况下。随着全球货币政策收紧的同时,大宗商品价格近一年的下行也给美国经济带来了压力,由于美联储的货币政策对全球大宗商品价格的影响越来越大,因此经济会出现更大范围的波动。
在此背景下,国泰君安期货认为,大宗商品市场受到海外货币政策的影响越来越大。特别是,2021年后全球通胀预期抬头,对美联储货币政策的容忍度提升,从而推动大宗商品价格快速上行。
国内某期货研究院的大宗商品研究负责人对记者表示,从供需上看,2020年大宗商品价格大幅上涨,本轮大宗商品价格的牛市正处在末期,此轮大宗商品价格的牛市行情能否持续还要看海外各国央行的态度,如美国总统特朗普宣布对墨西哥加征关税,全球商品供应风险将会增加,对大宗商品价格形成有力支撑。
另外,记者注意到,商品市场还受到了海外加息预期的影响。随着海外各国央行的加息,全球流动性收紧,但是实际利率仍处于低位,美元指数的走势仍然偏弱,这为大宗商品价格上涨提供了基础。
中信期货表示,供应端的扰动将在二季度持续,预计二季度全球大宗商品价格将延续高位震荡的态势。在国内疫情逐步得到有效控制、经济逐步复苏的背景下,二季度大宗商品价格将继续上行,在中长期上行趋势不变。
对于投资者而言,王有鑫认为,中期来看,由于国内疫情有效防控,后续疫情和经济的下行将是常态,经济基本面长期向好。中国经济未来复苏的态势在二季度会继续良好。
宏观经济在二季度有望回升
近日,中国国家统计局局长宁吉喆表示,二季度,我国GDP 同比增长 6.9%,略低于市场预期的 6.8%,经济增速有所放缓。
新纪元期货研究所所长王成强认为,宏观经济的变化、国内宏观经济的大方向对大宗商品的影响还是非常明显的,宏观经济本身对大宗商品价格上涨起到了推动作用。
宁吉喆表示,下半年以来,全球大宗商品价格继续上涨,有两个原因:一是市场预期美联储明年会加息,二是人民币贬值预期支撑了大宗商品的涨价。