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金融期货期权研究报告:最近,受疫情影响,避险类商品市场上美豆期价持续走高,受金融市场动荡影响,美国大豆期货一度跌破每蒲式耳16.5美元。
在此背景下,究竟哪些因素可能影响油籽油籽菜籽产业及油脂油料期价走势?如何实现相关关联交易?多位期货分析师表示,影响油籽油籽菜籽产业的两个因素分别是:一是全球大豆供应压力已经明显缓解;二是美国大豆种植面积占全球产量的比重持续下降,市场整体供应压力较去年有所缓解。
值得注意的是,在今年1月25日美国农业部公布报告,美国大豆单产预计较去年大幅增加。美国农业部5月的供需报告中将美豆单产上调50蒲式耳,单产则维持不变,单产上调幅度为56.4蒲式耳/英亩,总产量则下调了21.6蒲式耳/英亩,至1185.6万吨。其中,美豆产量为1290万吨,同比下调70万吨;美豆期末库存上调8万吨至4.15亿蒲,下调5万吨至1.27亿蒲,期末库存下调1亿蒲至1.3亿蒲。
本周,全球大豆市场关注焦点将转到美国。5月22日,美国农业部公布了2月供需报告,报告对今年美豆产量下调150万吨,至1.05亿吨,远低于市场预估的1.45亿吨,同时也低于2016/2017年度的1.10亿吨。虽然上调了部分大豆出口量,但是期末库存仍然上调了600万蒲式耳至9.12亿蒲,远低于市场预期的9.05亿蒲。
因此,“全球大豆库存预计从3月份开始下降,报告是不现实的”。如果美豆天气情况良好,美豆单产将回升,但是在供应过剩压力增大的情况下,对于美豆出口需求的提振力度将逐渐消减,这可能会使得美豆期价承压。
新季美国大豆种植面积上调
美国农业部5月的供需报告预计,美国大豆单产将从上月的89.9蒲式耳/英亩上调到84.3蒲式耳/英亩,远高于2016/2017年度的85.1蒲式耳/英亩,从而抵消了新季美国大豆单产预估上调带来的支撑。从美豆的产量及库存上看,美豆旧作产量均是较去年增加的,根据USDA对过去8个月的美国大豆单产预估,2016/2017年度美豆的单产都将达到84.3蒲式耳/英亩,高于2016/2017年度的84.3蒲式耳/英亩,目前美豆种植面积预估还处于较高水平。
如果未来几个月的天气符合USDA公布的大豆产量数据,CBOT大豆期价料维持在每蒲式耳64.31-64.49美元的区间内,即便单产维持在83.3蒲式耳/英亩,美豆产量仍然能够调高到8月的84.25亿蒲,平均单产预估维持在83.3蒲式耳/英亩。对比之下,CBOT大豆期货以及豆粕期货的走势与之前市场对美豆新作产量的预估相差无几。如果未来两个月的天气数据好转,预计CBOT大豆期价还有上行空间。
4月份美国大豆出口销售量上调
美国农业部出口销售报告显示,截至5月25日当周,美国大豆出口销售总量为669,090吨,上一年度同期为690,926吨,2015/2016年度同期为779,600吨。美国大豆出口销售报告显示,截至5月25日当周,美国大豆出口销售净销售量为-254,802吨,上一年度同期为-926,732,622吨。