随着5月和10月的到来,资金呈下滑态势。股指期货市场整体成交规模也骤降至250亿元以下。分析人士指出,5月底的时候,中金所股指期货合约价格在9600点附近出现明显反弹,让IC合约IC当月、下旬期价迅速回落到22000点附近。这也让人开始意识到股指期货是牛市行情的体现,基差趋弱的因素对行情的短期扰动会逐步熨平。
今年以来,沪深300指数期权成交规模较2019年增长18.99%,IC成交规模也从2020年的76.21亿元下降至2020年的76.20亿元。在新冠肺炎疫情持续蔓延的影响下,近期以中证500期权为代表的波动率微笑明显上升,吸引了更多投资者关注股指期货。
进入6月,股指期货价格一路上冲,当月、下旬期价一度下行到9500点附近,这让投资者在五一节后的一段时间内对于股指期货持仓状况给予了肯定。
对此,期货日报记者采访了多位业内资深人士。
期货市场的优势是在投资策略方面比较成熟。陈刚表示,当前股指期货的投资策略主要在于“现货避险”,例如现货避险,比如国外股票市场波动性较大,期货的避险功能在当前较好的情况下也会发挥的比较明显。
比如,当市场在震荡行情中,股指期货合约较现货的估值处于相对低位时,IC的价格波动性要更加明显。陈刚认为,这其中比较重要的一个因素是股指期货贴水幅度增加,当现货贴水达到20%时,股指期货下跌的幅度就会变小,股指期货的下跌幅度就会变小。
“另外,股指期货的套利交易也在稳步增加。”上述期货公司投研人士指出。
伴随着期指合约与期权的上市,有市场人士认为,投资者在做多股指期货时需要了解期指期权对冲风险的效果。“有的投资者担心股票期权etf期权有可能会面临下跌风险,但个人投资者对此却不那么乐观。”
“一般来说,股指期权的做空风险主要在于收益和亏损两个方面。期权作为一个中性策略,如果买入期权合约,要承担较大的风险,个人投资者一般不建议买入期权,因为标的资产标的资产的波动性大于标的资产的波动性。”陈刚说。
当前市场上有“一对一”策略的投资者数量仍然是少数。从市场成交规模的分布来看,有的投资者选择做多期权,有的投资者认为做多etf期权,可能获得较高收益。
当下市场波动率越来越低,也是期权交易流动性较为欠缺的原因。对于投资者来说,做多etf期权不需要支付较高的费用。对于个人投资者来说,买入期权或买入etf期权不需要支付较高的费用,并且按照一定的保证金进行交易。不过,期权的买方支付较高的保证金,这也是一些期权交易者较为青睐的交易方式。
自今年以来,市场出现较大波动的情况,近一周内波动率接近20%。对此,中国期货业协会副秘书长王颖认为,国内股票期权市场刚刚步入成熟阶段,并且持续处于流动性相对较好的状态,相比国内股票期权市场起步较晚,波动率偏高的特点更加突出。
“个人投资者可能有一定的参与热情,但并不代表有人愿意参与。” 杨志勇认为,期权的推出确实有利于机构投资者的交易,但是短期内市场的波动可能并不明显,最好是以目前市场整体情况而定。