从总体来看,螺纹钢的期现货价格重心位于相对高价位,而且与前一周相比价格存在一定价差,螺纹钢期货走出振荡偏强的格局。螺纹钢期货价格上涨幅度最大,其价格的表现表明螺纹钢市场看好后市,后期涨幅将明显大于钢材。
图为螺纹钢期货价格4月1日与7月5日的期现货价格走势。图中由上面黑色期货的走势可以看出,在2018年12月6日之后,螺纹钢价格经过连续的振荡走高,持续走高。
从2014年12月12日至今,螺纹钢期货价格从1660元/吨上涨至6月5日的最高价25935元/吨,期货价格在6月6日就开始反弹,涨幅达近40%。在7月5日之后,螺纹钢期货价格开始回落,由于其走势跟基本面情况有一定的关系,且短期来看,螺纹钢现货价格在5日均线上有抵抗性的回调,这表明当螺纹钢现货价格出现阶段性反弹时,市场看涨后市的心理将会增加。
现货价格上涨时,期货价格由于持续上涨,当价格上涨到相对高价位时,期现货价格的表现已经明显弱于期货价格,但在7月6日之后,螺纹钢期货价格开始回落。6月7日,现货价格跌破3100元/吨整数关口,期现货价格分别落到3580元/吨和4180元/吨,相比较之下,螺纹钢期货价格仅仅下跌10元/吨。
图为螺纹钢期货价格4月5日与6月5日期间的期现货价格走势
虽然螺纹钢期货价格反弹,但是涨幅与期货价格的涨跌幅并不相同,从现货的角度而言,螺纹钢期货的涨势要大于期货,期货的涨幅要大于期货,只有在期货价格达到3100元/吨时,螺纹钢期货才会出现阶段性的反弹行情。从历史走势来看,螺纹钢期货价格一般在7月初达到顶峰,随后在9月中旬出现持续下跌,在10月中旬跌破3100元/吨整数关口,之后价格开始连续上涨,在11月底最低价3100元/吨附近。而现货价格则在10月中旬见底回升,价格在12月底又上涨至3100元/吨附近。
图为螺纹钢期货价格与期货价格的关系
从图中可以看出,2018年12月下旬,现货价格跌至3100元/吨左右,期货价格跌破3100元/吨整数关口。2019年1月初,螺纹钢期货价格见底回升,随后快速回落,在12月中旬再度触底回升。随后在12月中旬,螺纹钢期货价格逐步回升至3570元/吨左右,价格则在1月中旬触底回升至3750元/吨附近。
除了现货价格回落和期货价格上涨带来的影响之外,基于较高的基差定价和较低的现货贴水也推动了期现基差的走扩。近期,基差的持续走扩,显示市场供需趋于平衡,基差有望走扩。
图为螺纹钢期货价格与现货价格的关系
今年的需求和库存都是十分理想,从市场反馈情况来看,春节后钢材的下游需求就已经陆续启动,需求的增加导致期现价差在低位运行。
从期现价差上看,目前的期货贴水,除了旺季预期外,主要原因还是受到新产能的释放,同时也受到现货供给的增加,铁矿石价格也在上行。从交易所持仓数据来看,1月19日当周,铁矿石期货主力合约的总持仓增加了13190手至111152手,创下过去4个月来的新高。