期货点评:铜供需偏紧
此前,有报道称,美国将在今年夏天启动SPR谈判,以最大程度缓解疫情对经济的影响。有分析指出,市场的关注点将从经济何时企稳和疫情控制。此外,市场仍预计今年春季疫情的持续影响将对铜价形成支撑,但目前预计经济短期见顶将令铜价反弹承压。
沪铜主力合约5日收涨0.93%,报收45960元/吨。铜精矿紧张仍然是阻碍铜价反弹的最大阻力。作为本轮反弹中领涨的铜品种之一,LME铜库存在3月底以来持续回升,且基本面处于紧缩时期。从库存数据来看,上期所铜库存升至38383吨,但实际上与春节前水平基本持平。
有市场分析认为,库存高企可能导致价格反弹,铜的供需情况对铜价形成利空,但随着全球经济复苏,且美国、智利等国家近期对智利铜矿开采和冶炼厂的扰动加剧,市场对智利矿生产的担忧增加,导致铜矿供给紧张。
根据智利金属和矿产资源部(Bostco)的数据,秘鲁2020年铜产量从去年的956万吨降至214万吨,占全球铜矿产量的29%。
相比之下,日本的铜库存自去年5月以来也出现了大幅增长,原因在于金融危机后大规模的政府财政扩张使得该国在2021年一度出现了新增的14个债务到期,使得外汇储备有望维持在7万亿美元的水平。
国泰君安期货表示,2020年宏观风险和地缘政治风险的加剧,令铜价出现较大幅度下跌。从宏观来看,新冠疫情对经济的冲击仍在,近期全球经济复苏步伐也有所放缓,美国财政赤字再度激增,叠加近期中美贸易争端持续发酵,美国国内通胀水平依旧处于低位,使得美联储的货币政策短期内难以加息,加之目前人民币处于贬值阶段,人民币贬值压力依旧较大,美元指数持续走强,预计货币政策难言宽松,大宗商品价格仍将面临一定压力,并可能对铜价形成压制。
在天风期货的调研中,记者发现,有机构认为铜价反弹的弹性较大,仍需关注铜的产量、现货库存、供应以及国内节前补库情况。从目前来看,1月铜矿进口量或有较大幅度增加,后期或有一定增量。
“短期来看,国内稳增长政策逐步退出,铜矿供应并未明显增加,预计铜价偏弱运行。”中银国际期货表示,一方面,国家提出了十三五规划的“三个建设”要求,其中十一五期间将实施扩产计划,国内铜矿产能将达到1亿吨,国产铜精矿新增产能超过1500万吨,而1月中旬开始,疫情逐步得到控制,企业也逐步复工复产,但在整体经济复苏的大环境下,需求短期内并未明显改善。另一方面,1月冶炼厂的检修、复产都使得精炼铜产量增加,SMM预计1月精炼铜产量同比增加5%,而2020年1月铜矿品位下降,智利已经从偏低水平的铜精矿供应增加。另外,由于今年1月智利矿山的铜精矿产量出现了明显的恢复,预计今年铜精矿供应将较去年增加。
“智利铜矿的扰动较为明显,但铜精矿供应仍有一定弹性,考虑到短期疫情对矿区的影响,预计1月冶炼厂的检修量将明显增加。”中银国际期货认为,不过铜精矿供应并不稳定,主要看冶炼厂的检修以及冶炼厂的复产情况。中银国际期货还表示,年初以来,铜精矿的绝对价格较高,且TC持续下行,对冶炼厂利润形成挤压,冶炼厂被迫减产,因此3月冶炼厂开工率大幅下降,但从往年的情况来看,1月产量仍然较高。